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中美爆发贸易战以来，棉花两次中枪。从市场反应情况看，上述事件仅在短时间内引起棉花价格明显波动，整体上棉花市场依然根据自身基本面运行。现实压力来自仓单量大及商业库存高，预期利多来自中国储备棉逐步减少及2018/19年度全球产不足需。继4月13日的专题报告——《郑棉多空分歧加大或阶段性先盘后弱》之后，我们依然认为：仓单问题的解决要么需要相对低价，要么需要相对长的时间。在仓单的现实问题解决后，棉花市场或将迎来新的上涨契机。

在拙著《投资最困难的事》一书的第十三章“参照估值法”的“云南白药真值1200亿？”一文里，我曾对两年前新华都增资入股白药控股的估值做过详细分析，结论是：“云南白药整个公司在这笔交易中的估值是575亿元”，“上市公司的市场价值和非上市公司的评估价值合计为318亿，因为新华都在这笔交易中是以253.7亿增资并持有50%股权，因此，在交易中现在白药控股的股权作价也就是253.7亿元”。

除了防御性投资外，精选个股也成为公募基金规避风险的重要途径。鹏华基金宏观策略分析师张华恩称：“短期政策的调整更多会阶段性改善市场情绪，在中美贸易冲突和流动性压力实质缓解前，市场修复仍需一定时日。结构上，市场对于现金流管理以及盈利质量的溢价有望继续提升，消费品和部分优质成长将继续占优。”

1+1能否大于2？周婷认为，鉴于客户共享和资源共享等，此笔收购会优势互补。目前，蒂凡尼和LVMH都已从此笔交易中有所获益。在与LVMH集团联姻的消息传出后，蒂凡尼成为11月的大赢家，股价累计上涨近30%，截至发稿，最新市值151.6美元，LVMH股价已经大涨至403.65欧元/股。

今天是五一小长假的第一天，天气晴朗，风和日丽，十分适宜户外活动。不过，阳光灿烂的同时紫外线也很强，空气较为干燥，因此外出活动需注意防晒，并且要勤补水，注意保湿。此外，由于假期期间气温较高，有利于杨柳絮飘飞和花粉传播，因此易敏人群出行时要做好健康防护。近几日风干物燥，还要十分注意用火用电安全，家长务必提醒孩子们，千万不要点燃杨柳絮，注意防火。

大陆海军辽宁舰在某海域机动航行。（新华社资料照片）前两天，台当局则紧张细数辽宁舰绕台次数。台防务部门称，解放军航空母舰“辽宁号”20日上午现身在台湾东部“外海”，根据统计，这也是“辽宁号”成军以来，第10次接近台湾“外海”，其中8次自台湾海峡中线以西海域通过，因此，这也是“辽宁号”自2016年12月以来，第二次在台湾东部“外海”出没。