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文/巴曙松，乔若羽（中国科学技术大学管理学院）、郑嘉伟（国信证券）博士后流动站）一．美债市场是如何一步步发展到今天的1．美国国债市场的起步平稳发展期自美国独立战争到1933年，美国国债经历了几个标志性的不同发展阶段。由图可以看出，这一阶段的美国国债的增加主要与战争、经济的阶段性萧条有关。但随着经济的恢复，美国政府又会致力于偿还债务，这一点是受古典经济学反对大规模举债的经济政策思想所影响。

数据宝与中国上市公司研究院联合发布的A股《上市公司社保基金持仓榜》显示，上榜的100家公司中，开润股份、家家悦、广州酒家、丸美股份等社保基金持股占流通比排名靠前。其中丸美股份是三季度新上市个股，从其十大股东明细中可看出，全国社保基金一一一组合、全国社保基金六零二组合持有384.93万股，该公司股价于上周五创下新高，总市值达298亿元，超过上海家化224亿元的市值。

直到2018年5月8日，证监会披露了对圣莱达的《行政处罚决定书》，这起业绩造假案件的全过程终于被完整呈现。一部“烂片”，虚增1000万收入圣莱达虚增业绩分为两部分，第一部分是利用一部电影的版权。当时，时任董事长胡宜东了解到，华视友邦影视传媒（北京）有限公司（以下简称华视友邦）拥有某影片的版权，于是，他找到华视友邦法定代表人陈某，请华视友邦将这部影片的全部版权转让给圣莱达，作价3000万元。

在此之前，牛妹就从一些投资机构处了解到，二级市场的持续下跌，已经带给一级市场非常大的焦虑传导，“即便上会也不一定能通过，上市了能有几个涨停板也是未知数”。有机构人士告诉牛妹，企业上市心切，但投资机构追求稳妥的退出收益，有时候不得不协商出一份所谓的“调整上市计划”材料，就暂停申请IPO进程，只求能赶在行情好的时候再上车。

而细看上述股东质押股票的时间，大多发生在2016年初，彼时天神娱乐的股价涨到最高峰。彼时公司公布的财报均表现抢眼。虽然天神娱乐曾连续出现并购行为，但公司自2014年至2017年间，上市公司对外披露净利润出现50%至80%的高速增长，达2.32亿、3.62亿、5.47亿、10.2亿；披露的上市公司经营活动现金流净额也分别达到1.302亿、3.198亿、5.022亿、8.943亿。

国际糖业组织（ISO ）11月16日大幅下调2018/19年度全球糖市供应过剩预估，该机构在季度报告中预计，2018/19年度（10月至次年明）全球糖市过剩217万吨，低于8月预估的675万吨。美国农业部（USDA ）11月21日，预计2018/19年度全球糖产量将下滑约900万吨至1.859亿吨，而全球糖消费量将攀升至纪录新高，约为1.768亿吨。按此计算，预计2018/19年度全球糖供需过剩量约为910万吨，低于其5月份公布的1730万吨的过剩量。