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在流动性方面，流动性市场的日交易量通常高达数百亿甚至数千亿，协会的计划是依靠这些政府发行且可交易的短期证券来保证流动性，这能让储备规模随着流通 Libra 的数量增减而轻松调整。当创始成员们购入1000万美元的国债或者政府债券，或者将这笔现金存入中央银行时，都会产生利息。根据白皮书，这些储备资产产生的利息分配将提前设定，分配给首次出资人；普通Libra 用户不会收到来自储备资产的回报。

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结构式宽松当前情势下，有市场人士认为，货币政策正在出现转向。不过多位受访人士认为，政策总量仍是稳健中性，结构式宽松此前便已确立。东方证券首席经济学家邵宇认为，货币政策并没有转向全面宽松，因为没有大规模释放流动性。社融和M2都没有出现快速上涨。数据显示，2018年上半年，社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元，社融存量增速进一步下降至9.8%；同时6月末M2余额177.02万亿元，同比增长8%，创下历史新低。

在“云南白药真值1200亿？”一文中我曾解释，507.4亿的整体估值其实是合理估值的八折，这个23.4%的差异基本上印证了我这个“八折”的分析结论。如此看来，这个预估值并没有太大问题。76.34元每股的发行价看起来也非常合理：比停牌时的股价（70.23元）还要高8.7%。

对美方声明我们将听其言观其行。如果美方不顾中方和国际社会反对，坚持搞单边主义和贸易保护主义行径，中方将奉陪到底，必定予以坚决回击，必定采取新的综合应对措施，不惜付出任何代价，坚决捍卫国家和人民的利益。这次中美经贸冲突，是美方一手挑起，本质上是美单边主义对全球多边主义，美保护主义对全球自由贸易的挑衅。中方将继续扩大改革开放，维护多边贸易体制，推动全球贸易投资自由化和便利化。

海通策略：A股中期磨底 静待去杠杆高峰核心结论：①阶段性反弹在路上，逻辑类似2010、12、13、16年，即前期跌幅大、估值低，国内政策微调。中期圆弧磨底还需要时间，右侧需等去杠杆高峰过去。②未来行情向上超预期变量是国内改革，跟踪十九届四中全会，向下超预期变量是中美贸易摩擦升级至其他领域。③短期反弹期科技类成长股弹性更大，银行估值修复。中期圆弧磨底角度，消费白马仍是较好配置品种。